“因此,不管过了多久,沪深300指数永远由市场上规模大、流动性好的最具代表性的300只股票构成。”
“以米国道琼斯指数为例,最初这个指数由市场上规模最大、影响力最大的20家公司构成。100多年过去了,当年的20个成份股如今全军覆没,一家不剩。要么破产倒闭,要么被收购,而指数依然运行的好好的。”
“这只能说明指数永存,不能说明指数永远上涨。”金瑶提出异议。
云珞:“赚的到钱的公司组成的指数,点数只会越来越高。”
“举个例子。”
“投入一百万开了家超市,每年能赚10万。如果赚到的钱全部取出,那么10年回本(pe=10)。”
“如果投入100万,每年赚10万。其中5万分红,另外5万继续投入,扩大经营规模。假设净资产收益率(ROE)不变,第二年会发生什么事?”
金瑶思索后回答,“资产105万,一年赚10.5万。如果分红比例恒定,那么第二年分红5.25万,另外5.25万投入生产。”
云珞:“第一年超市净资产100万,每年赚10万。”
“第二年超市净资产105万,每年赚10.5万。”
“如果有人想把超市生意盘下,第一年出资100万,10年能回本。第二年出资105万,10年能回本。”
“同样的估值(pe=10,pb=1),但是报价一年比一年高。”
“沪深300就是300家能赚的公司凑到一起,形成的股票组合。”
“等会儿,你等会儿。”金瑶感觉前面还是能听懂的,突然就听不明白了。
云珞:“一家超市每年能赚10万,另一家超市每年能赚20万。如果想盘下生意,第二家的报价是不是应该比第一家高?”
“是啊。”金瑶下意识回答,“应该是两倍。”
云珞:“所以,随着成分股规模扩张,指数的点位会越来越高。”
云珞:“如果还是理解不了,打开股票软件。”
金瑶依言行动起来。
云珞报出一只红利指数基金的代码,示意宿主查看。
金瑶输入代码,发现红利指数整体呈盘旋上升趋势。
云珞:“红利指数由现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的五十只股票组成。”
“六年前买入,六年后基金涨幅60%,年化收益率8%,另外每年还有4%-8%的分红。”
“两个时间点,估值(pe、pb)基本相近。除了买入持有,不需要别的操作。”
金瑶琢磨半天才琢磨明白,“这就相当于100万资产的超市,经过几年时间,发展成160万的规模。如果有人想接手这门生意,报价必须比以前高。”
“因为净资产收益率不变,所以现在超市每年能赚16万,其中8万拿出来分红。”
“相较于最初的100万资产,年分红率从5%(每年5万分红)上涨到8%(每年8万分红)。”
“赚的钱有两部分,一部分是每年分红,一部分是资产增长。”
“由于指数是永恒的,构成指数的成分股永远是能赚钱的公司,因此这个组合这个指数会越涨越高。”
云珞:“理解正确。”
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